“雅典奥运会”小版张高开 低走的表现，在上周并未得到遏 止，因此，引发了小版张板块的整 体下挫，给本来已经走弱的市场 雪上加霜。与上周末相比，市场成 交最为集中的炒作品种和小版张 板块跌幅均超过了10％，邮市短 线调整的迹象十分清晰。随着“邓 小平”和“华南虎”（期货价）相 继大幅高开，市场短线压力目渐 加大，短线资金动向明显向新邮 转移，在过去一周，市场正通过下 跌来实现热点转移，需引起投资 者高度重视。$$ 上周市场最令人担心的事还 是发生了，在28元上方抵抗了半 个月之久的“世界杯”小全张呈 破位下滑之势，上周初成交价已 快速跌至24元附近，强势不再。 如此，炒作品种全线退潮，上周初 “奥运片”下跌到2．4元，“甲申 年”大版张和“亚展”加字张的市 价也回落至56元和14．2元，跌势 难以阻遏。“雅典奥运会”小版张 上周一度跌到37元，本周初在39 元附近，因跟风者不多，尚未有触 底迹象，后市仍有回调可能。此 外，新发行的“邓小平”小版票和 “华南虎”（期货价）小版张均出 现了大幅高开后的低走，市价由 26元和27元下滑到24元和25 元，如此，导致小版张板块回落， 成交急剧萎缩。上周初“青铜器” “毛泽东”“图书艺术”“晋祠彩塑”和“杨柳青”小 版张的市价分别下滑到39元、48元、28元、25元和 27．5元，“司马光砸缸”“成语典故”和“甲申年”小 版张的市价则跌到29元、24．5元和26元。$$ 新发行的“邓小平”小型张由7元下挫到6．5 元，而散张在发行当天一度跌破6元面值，实在是 令人感到惊愕，好在翌日回升至6．2元。“八仙过 海”小型张跌势难止，上周初市价下滑到11．5元， 而“步辇图”“青藏铁路”“桃花坞”“乐山大佛” 和“孔雀”小型张分别下挫到13．2元、5．9元、7．5 元、8．6元和9．3元。小本票中的“柳毅传书”跌到 6．8元，“心理学”“经济宣言”和“和平共处”纪念 邮资片市价下滑至0．8元、1．6元和1．05元，其成交 寥寥无几。$$ 从近期的市场走势分析，上周跌势加剧与新邮 有关，因它们尚未真正定位，所以8月下旬市场将延 续调整，不排除热点板块继续回调。鉴于未来3周将 出现一个短暂的新邮发行真空期，所以短线极可能 会出现一个小机会，但市场人士切勿有过高奢望，毕 竟随后更大的新邮压力将随之出现。因此，建议投资 者在本周的主要看点，应放在8月所发行的3套新 邮上，一旦出现横盘触底与成交量放大的现象，则可 考虑短期的参与。

7月上旬的邮市，再度形成了活跃局 面，尤其是在底部蛰伏两个月的2003年 小版张因受短线资金追捧，而出现了较 大幅度的反弹，且大多数品种的价格已 回到5月中旬的水平，上台阶的走势清 晰。如此，今年歇夏期在政策底烘托下， 已呈现出明确的底部状态，且资金入市 量不断放大，显示了投资者的信心处于 恢复中。由此，着眼于后市行情的建仓 者，以理性的思维纷纷吸纳市场中的潜 力品种，而此前“统治”市场两个月的个 品炒作呈快速退潮状，令邮市格局出现 了微妙的变化。$$ 小版张在上周突遭资金扫货，使得 该板块价格快速回升，本周初虽然大多 数品种出现了冲高回落走势，但上台阶 整理的趋势开始显现。其中，今年发行 的小版张的价格升势居前，“甲申年”赠 送小版张和小版张分别攀升到35元和 36元，“成语故事”和“司马光砸缸”小 版张则涨到30元和35元。2003年发行 的小版张中，“毛泽东”小版张一枝独 秀地扬升到50元，取代了此前一马当 先的“青铜器”小版张，而“青铜器” “防艾日”和“篆书”小版张的市价分 别涨至47元、34元和45元；“岳飞” “鼓浪屿”“图书艺术”“梁祝”“网师 园”和“民运会”小版张的市价则回升 到38元、36元、30元、33元、36元和21 元，市场成交明显放大。$$ 独霸邮市两个多月热点的炒作品种 开始降温，其中“世界杯”小全张和“奥 运片”分别下滑到26．5元和5．5元，成交量不及小版张；连动 品种“甲申年”大版张和“亚展”加字张本周初的市价分别 下滑到74元和18元，退潮的迹象已显现。$$ 小型张继续出现稳扎稳打的缓慢攀升走势，尤其是超跌 品种表现得很好，价格呈微幅扬升之态，其中8元面值的超 跌小型张已攀升到5．6元附近，而且其中题材较好的品种明 显受到吸纳盘青睐，如“悉尼奥运会”“武当山”“寿山石 雕”和“黄果树”小型张的市价分别回升到6．5元、7．5元、6 元和6．4元，而近年发行的“步辇图”“壶口瀑布”“聊斋 （3）”和“南水北调”，小型张的价格则攀升至15．8元、9．2 元、15．5和7．8元。$$ 从上周的市场走势分析，场外资金在利好不断的影响下 开始建仓，表现在邮票价格持续回升和暗中大买盘增多上， 反映出认同政策底的人越来越多，因此市场上台阶基本可以 确认。考虑到规模性建仓的特征是板块轮动，因此后市热点 转换至编年小型张的可能性非常大，投资者需密切留意邮市 的新动向。

笔者认为，当前邮市复苏的主客 观条件已经日趋成熟，向上突破迹象 日益凸显，理由有三：$$ 其一，政策引导市场做多。实现邮 资票品的价值回归和“双赢”，不仅是 数以千万集藏爱好者的共同心愿，而 且也是邮政管理部门的重大课题。近 年来，管理层为此着实动了不少脑筋： 大幅削减发行量，不断优化票面设计， 取消邮资已付凭证等。尤其是今年以 来，诸如此类的调控力度呈现逐级加 大之势。$$ 其二，投资信心与日俱增。主要表 现在三个方面：一是敢于持重仓。“世 界杯”小全张被连续数月大量吃进并 挂牌收购该票品，比最低时的5元左 右上涨6倍有余，并且数度引领大盘 止跌回升。二是一些票品不断创新高。 近期“毛泽东”“司马光砸缸”小版张 和“世界杯”小全张又联袂创出历史 新高。三是没有“歇夏”征兆。按照常 规，每当夏季来临，邮市自然就会进行 低调处理，而今一改往年夏季的人气 清淡，投资者冒着灼人热浪连日鏖战。$$ 其三，走出盘局指日可待。在历时3个多月的大幅 振荡盘整期间，空方力量已经消耗殆尽，多方力量逐渐 占据上风，并在不断积聚向上突破的动能。特别是打折 花票放量成交，纷纷上扬至近年高位附近，有效地推动 了邮市底部的不断抬高。$$ 综上所述，政策面的日趋明朗，信心面的逐步增 强，市场面的不断回暖，使邮票市场多年不遇的投资契 机正在显现，邮票投资者可以择机入市，跟随市场热点 买入，逢高派发。

7月中旬，邮市遭遇酷热煎熬，令人 对市场退避三舍，如此高温还使各类热 门品种的成交量大幅萎缩。不过，上周市 场的热点依然存在，主要集中在炒作品 种“世界杯”小全张和超跌小型张上，特 别是后者的走强对市场产生的作用非常 积极，被认为是场外资金介入的重要信 号。由此，基本上也可以证实，市场在歇 夏期的板块轮动现象已显现，整个大盘 的筑底已进入关键时刻。$$ 上周市场的热点由小版张向超跌邮 票过渡，并形成了明显转移趋势，表现在 成交量开始向超跌邮票和小型张上倾 斜，其中面值为50分、60分、80分、1．5 元、2元、2．8元和5．4元纪特零票的市价 已回升到0．4元、0．55元、0．7元、1．05元。 1．4元、2元和4元，均创出了近3年来的 新高。而超跌小型张继续稳健回升，是上 周市场成交量最活跃的板块，尤其是低 档的“香港回归”“锡林郭勒”“九寨 沟”和“邮联五大”小型张分别扬升到 5．5元、5．6元、5．8元和5．7元，至于“长江 三峡”“太湖”“邮政百年”和“青藏铁 路”小型张的市价则分别回升到5．1元、 7．5元、6．9元和7元，近两年发行的“孔 雀”“百合花”“大足石刻”和“黄河水 利”小型张价格则攀升至11．5元、12元、 7．3和6．3元。$$ 小版张上台阶后买盘跟进乏力，形 成整理格局。像“司马光砸缸”“青铜 器”“岳飞”“图书艺术”“藏羚”和“崆 峒山”等小版张的市价盘桓于36元、50 元、40元、32元、30元和46元附近，成交 处于萎缩状态。与此同时，“世界杯”小 全张在庄家拉升下，再度走高到31元附 近，但上方沽压依然沉重，突破难度不 小。相对而言“奥运片”“甲申年”大版 张和“亚展”加字张本周初的市价则下 滑到74元、5元和19元附近，并未呈现 联袂下跌的态势。$$ 上周末发行的“柳毅传书”小本票 在市场上高开，价格为9．5元，但本周初 则已回调至8元左右，处于探底阶段，而 发行量600万枚的“亚洲杯足球赛”纪 念邮资片面世价格为0．95元，本周初已 跌至0．85元的邮局售价，显然与发行量 过大有关，估计后市会进一步回调。$$ 从一周的市场表现看，超跌邮票和 小型张正受到越来越多的场外资金关 注，鉴于该板块在近10个月内呈现非 常明确的底部抬升走势，加上具有“销 毁”的特大利好存在，因此，近期资金介 入的速度正在不断加快，尽管，目前价 格的上扬幅度并不大，但这在吸纳阶段 完全是正常的表现，一旦建仓阶段结 束，则后市的扬升幅度可观，需引起大 家高度重视。

上周邮市有 所降温，主要原 因是面对即将来 临的国庆长假， 不少投资者已无 心恋战，特别是 一些外地邮商更 是赶在中秋节前 回家团聚，以至 市场的人气明显 下降。鉴于近4 年来每逢长假市 场都表现出暂时 的低迷氛围，因 此，上周末市场 热点品种的价格 纷纷下滑，是部 分落袋为安者抛 售的结果，邮市 已开始提前进入 了假日情结的桎 梏中。$$ 尽管有国家 邮政局“通知” 的存在，但新邮 较高的市价还是 引发了一定的抛压，利字当头，终 究有人敢冒险。因抛压相对集中， 在国庆的敏感时期，市场承接者寥 寥，导致邮价整体从上周五开始下 滑也并不令人感到奇怪。上周初， “人大”“绿绒蒿”和“漆器与陶 器”小版张的市价分别由27元、 28元和29元下挫到22元、23元 和21元，“鸡血石印”版票也在冲 高到38元后回探至30元。此外，8 月发行的“雅典奥运会”和“华南 虎”小版张欲振乏力，价格小幅下 挫到34元和25元，创出了发行以 来的新低。相比较看，“邓小平”版 票的走势略强，价格基本上保持在 35元上方运行，不过上周初成交较 少，价格也回调至33元，呈独木难 支之态。$$ 2003年小版张板块冲高回落， 能够吸引人气的热点品种仅“毛 泽东”和“青铜器”两种，显示出 整体热点的进一步降温。估计随着 2004年小版张板块的不断回调，国 庆之后出现热点转换至今年小版 张的可能性极大，投资者需关注。 上周初，“毛泽东”“青铜器”“崆 峒山”和“篆书”小版张的价格分 别下滑到50元、39元、40元和 38．5元，“甲申年”“成语故事”和 “司马光砸缸”小版张也下挫至26 元、24元和28元。炒作品种再度下 挫，“世界杯”小全张跌至27．5元， “甲申年”大版张、“奥运片”和 “亚展”加字小版张分别下滑到57 元、1．65元和13元。8元面值超跌 小型张在4．7元至4．8元的抗跌性 再次显现，底部盘桓格局清晰。不 过近两年发行的“步辇图”“八仙 过海”“乐山大佛”和“邓小平” 小型张则微挫到12元、10．5元、7．2 元和6元，成交稀少。$$ 刚刚过去的一周，新邮频发，投 资者的漠视使邮市出现短暂的休整 期，他们大都将眼光投到长假后的 市场变化，所以市场总体表现低迷 也是合情合理的。鉴于国庆节前后 还有3套邮票将发行，其中的“祖 国边陲风光”小全张压力极大，建 议投资者谨慎为妙，估计近段时间 新邮定位下滑的可能性不小，市场 人士可在观望中等待时机，着眼于 10月中下旬的市场演变。

随着“邓小平”和“华南虎”邮票的相继 发行，市场热点转移到新邮板块的表现淋漓尽 致地呈现在邮人眼前，其中，“邓小平”版票和 “华南虎”小版张更是演绎出高开高走的态 势，令前期低迷的邮市峰回路转。冷冷清清的 炒作区又变得相当活跃，上周的成交量几乎都 集中在8月所发行的3套新邮上，让人又看到 市场疯狂炒作新邮的场面。$$ 正当一些投资者沉浸在“雅典奥运会”小 版张的运作之际，“邓小平”版票和“华南 虎”小版张的发行，随即引发了大量资金的云 集，尤其是题材颇佳、版式新颖的“邓小平” 版票更是独领风骚，在发行后的短短一周时 间，即由24元快速上攀至38元，而其间一度 创下了43元的新高，升幅不菲。受此影响， “华南虎”和‘雅典奥运会”小版张纷纷走 强，上周初已扬升到32元和40元，炒作区的 热点品种则被这3种新邮一统天下。相对而 言，“邓小平”小型张的走势要低迷些，其由 发行初的7元开始下滑，特别是散张在盘中 一度击破6元的面值，出现了令人心悸的打 折现象。好在市场有资金承接，因此，上周初 的市价已回升到6．5元，但此价仍然是今年所 发行的小型张中最低的，其偏低的市场定位 还是出人意料。$$ 炒作品种价格不断走低，退潮之势难以阻 遏。上周初，“世界杯”小全张已下滑到23元， “奥运片”则跌破2元整数关，创出了新低，而 “甲申年”大版张和“亚展”加字张的市价也 继续下跌至54元和12．8元，破位迹象明显。小 版张同样难逃下跌的阴影，上周初，“毛泽东” “篆书”“崆峒山”“民运会”和“防艾日”小 版张的市价分别下滑到46元、35元、39元、17 元和29元，而“司马光砸缸”“桃花坞”和“甲 申年”赠送版的价格则回落到29元、23元和 33元。$$ 从8月底的邮市表现看，新邮热点的出现 是以牺牲前期热点品种的稳定为代价的，这 种表现说明了市场短线资金面的匮乏，对9月 的市场将产生较大的负面影响。毕竟，目前仅 仅3套新邮即让市场资金面趋紧，那么，到9 月中下旬纷至沓来的5套新邮，邮市的资金失 血状态会更加严重。更让人担忧的是，由于近 期炒新的出发点主要以短线为主，延续的时 间不会很长，因此，大量有生资金将会被新邮 所消耗，难以托起前期下跌的邮品，所以，9月 的邮市将面临更加严峻的考验，投资者应该 有心理准备。

9月初的气候开始变得凉爽，邮市的人流也 逐步回升，出摊率增长是最好的证明。但是，市场 并没有因此表现出回暖的迹象，绝大多数市场人 士面对成交不畅的局面，依然采取等待观望的态 度，造成了邮市热点贫乏，不少品种的价格仍然 处于小幅阴跌之中。当然，形成这种进退两难的 萎靡市道是有原因的，即面对日益高近的新邮发 行密集期，求稳的投资者自然不敢轻举妄动，更 何况8月发行的新邮纷纷跳水，也使人感受到了 新邮高开所带来的巨大风险。$$ 上周，“邓小平”和“华南虎”邮票冲高回 落，且在大量货源的抛售下，形成了大幅下挫走 势，其中“邓小平”版票、“雅典奥运会”和“华 南虎”小版张曾一度下挫到28元、34元和25 元，令短线客叫苦不迭。尽管，上周初价格回升至 31．5元、37元和27元，但由于成交量继续萎缩， 出现反弹乏力的征兆，市场谨慎心态可见一斑。 2003年小版张在经过半个月的大幅下滑之后， 上周初显现企稳表现，可惜成交量依然没有放 大，导致热点难现。上周初“毛泽东”“青铜器” “岳飞”“网师园”和“晋祠彩塑”小版张的市价 分别盘桓于45元、37元、35元、32元和22元，今 年上半年发行的“司马光砸缸”“成语典故”和 “甲申年”小版张的价格则微挫至28元、24．5元 和26元。快速跳水的炒作品种终于反弹，“世界 杯”小全张回升到25元附近，“奥运片”反弹到 1．6元，“亚展”加字张升到13元。$$ 超跌小型张回稳，低档品种在下探4．7元后 受到买盘青睐，上周市价回升到4．9元，但高于 面值的品种则继续微幅下调，如“步辇图”“孔 雀”“八仙过海”“水浒（5）”和“聊斋（3）”小 型张分别微挫到11．8元、8．5元、11元、8．3元和 10．8元。此外，“邓小平”小型张继续下挫，整盒 的价格曾经跌破面值，并一度下滑到550元，但 上周末受到一级市场回购影响，上周初市价已回 升到630元，而散张却继续在5．4元附近，打折 的状况没有改变。$$ 随着9月的来临，秋高气爽的气候十分宜 人，会在很大程度上刺激市场的人气复苏，回稳 乃至走强的可能性都会出现。不过，今年下半年 市场将受制于新邮频发的影响，因此，邮市大盘 的资金面压力也是显而易见的，所以，本周邮市 已处于虚势迎新的状态，后市新邮大幅高开和热 点转换快捷现象将会形成，市场人士还应密切留 意政策面的变化。

10月28日开幕的2004 年北京邮币博览会，吸引了 不少邮商参与，以至于上周 的邮市略显冷清，出摊率明 显下降，成交也萎缩了不 少。不过，10月中旬的市场 热点依旧，其中“世界杯” 小全张、“清明上河图”和 “鸡血石印”版票继续表现 强势，特别是后两者均出现 了一定幅度的攀升走势，令 新邮板块得以走稳。从近期 的市场看，随着2005年新 邮预订工作于本周初拉开帷 幕，邮市目前回暖的趋势会 延续，但考虑到这仅仅是一 种短线行为，所有投资者仍 然必须具备风险意识，毕竟 年底之前市场还会遭遇年 票的抛压。$$ 上周市场总体表现平 淡，主要热点仍集中在个别 品种上，其中“清明上河图” 版票在下滑到18．5元后获得 买盘支撑，价格出现了回升， 周初已重新扬升到21元附 近，是成交最为活跃的新邮。 “鸡血石印”版票则突然发 力，随着成交量的明显放大， 价格快速摆脱了前期29元下 方的纠缠，重新回升到30元 上方，周初市价在31．5元整 固，“邓小平”版票则回升到 28元左右。“世界杯”小全张 冲高回落，高位的抛压再次 出现，市价也缓慢下滑到37 元。$$ 小版张回升非常有限， 上周初“国旗国徽”“悉尼奥 运会”“司马光砸缸”和“城 市建筑”小版张的市价分别 在26．5元、27元、25元和 22．5元盘整，“绿绒蒿”和 “人大”小版张继续在20元 附近徘徊。与此同时，2003年 发行的小版张出现了下滑， 其中“毛泽东”“崆峒山” “鼓浪屿”“重阳节”和“梁 祝”的市价分别下挫到43 元、34元、30元、16．5元和 26．5元。$$ 小型张价格再度摆脱阴 跌走势，其中8元面值超跌小 型张的价格在跌至4．3元后， 已在上周初回升到4．6元附 近。受此影响，不少品种的价 格止跌回稳，其中“澳门回 归”“青藏铁路”“大足石 刻”和“春节”小型张的市价 分别为4．6元，4．8元、6元和 5．6元，20世纪90年代末发 行的“三国演义（5）”“寿山 石雕”“九寨沟”和“邮展题 词”小型张分别为5．6元、5．4 元、4．8元和4．6元。$$ 从10月底的市场看，统 治市场近一年的小版张热降 温，而版票的热度却在聚集。 这种格局变化的产生究竟是 暂时的，还是一种中长期趋 势，值得投资者的重视。毕竟， 随着2005年新邮小版张版式 的取消，对于市场而言将形成 一定的变化。鉴于本周新邮预 订工作将拉开帷幕，市场面临 压力，因此，对于价格过高的 短线炒作品种，投资者应保持 清醒的头脑。

11月上旬的邮市再度遭遇一 级市场抛压，大量热点品种在短 短的7天时间里即失守前期盘整 平台，并呈现迭创新低的趋势，不 少品种的跌幅则接近三成，是今 年下半年以来跌势最为猛烈的一 波。由于下跌速度极快，不少短线 者根本就没有出逃机会，形成市 场上哀鸿一片的状况，人气受到 极大打击，成交量萎缩则不言而 喻。虽然到上周末，个别强势新邮 出现反弹，但由于力度十分有限， 所以市场的弱势形态没有实质性 改变。$$ 新邮在滚滚抛压下相继跳 水，令市场陷入萧条，不过由于短 时间跌幅极大，到上周三开始吸 引了小部分投机者的介入，引发 小幅反弹。但大多数投资者依然 十分谨慎，毕竟年底来临之际的 市场抛压不可小觑，因此，作壁上 观者不少。如此，反弹中的买盘不 济，反弹的想象空间也就捉襟见 肘，到上周末已现告终迹象。上周 初“国旗国徽”不干胶小版张微升 到77元，“世界杯”小全张再度被 拉升到39元附近，而“清明上河 图”“邓小平”和“鸡血石印”版 票则微升到17．8元、23．5元和 28．5元。小版张板块短线企稳，但 升势极微，表现依然比版票差，其 中“绿绒蒿”“国旗国徽”“雅典 奥运会”和“司马光砸缸”小版张 的市价微升至17元、23．2元、25 元和23．5元，但新发行的“中国名 亭”小版张却下挫到17．5元；2003 年小版张板块整体盘整，“毛泽 东”“岳飞”“鼓浪屿”“杨柳青” 和“藏羚”小版张的市价分别维持 在38．5元、29元、28元、20元和 20．5元，“亚展”加字张则下挫至 8．8元。$$ 纪念邮资片板块整体下滑，其 中“经济宣言”“雷锋题词”“江 孜抗英”和“宋庆龄”的市价滑落 到1．1元、1．3元、0．65元和0．85 元，“傅抱石”和“开平学校”特种 邮资片的价格双双创出了0．75元 的新低，“二十四节气”小本片下 跌至17．5元。$$ 根据11月上旬市场走势看， 不少集邮企业因临近年底有任务 指标压迫而按捺不住地开始了抛 货行动，是酿成前段时间热点品种 快速下挫的主要原因。可以说，11 月上旬的抛压仅仅是一个信号，随 着2004年新邮发行结束，大量热 点新邮下滑的空间会再度打开，上 周末的反弹仅仅是短暂插曲，后市 继续下跌的趋势将延续，新邮创新 低的可能性极大，邮市已进入年底 一级市场抛压的危险期，必须引起 市场人士的高度关注。因此，建议 投资者在大盘没有明朗化之前，尤 其是一级市场的2004年票出笼前 夕，最好捂紧口袋，目前等待市场 探明底部后，再行考虑新的投资机 会。